2019年1月，中广核矿业以853万美元收购位于英国的中广核国际铀产品销售公司（“CGN GU”）。至2019年底，CGN GU公司当年实现利润193万美元。

此次收购为中广核矿业提供了更多可选的采购渠道，从而为天然铀销售带来更多的多样性和灵活性，包括：（1）获得国际贸易经验，并获得一批拥有丰富国际铀销售经验的专业团队；（2）享有CGN GU作为全球前三大天然铀贸易商之一的声誉；（3）巩固全球天然铀买卖网络，拓宽国际销售渠道。

兑现协同价值

中广核矿业成功并购CGN GU是一次完美的产业链整合，兑现了预期的协同价值。

1.      加强客户群体。中广核矿业可借助CGN GU接触到更广泛的客户群体从而获得销售订单。2019年，中广核矿业集团实现了欧洲50％，北美30％，亚洲20％的客户地理分布，与更多的核电业主和贸易商建立了稳定合作关系，为销量和利润的持续稳定增长提供了广阔的增长空间。

2.      充分利用中广核矿业低成本包销铀产品的增长潜力优势。预计公司的包销量将于日后有所增加，而此次并购确保了中广核矿业能够充分利用CGN GU的营销渠道以实现全球销售。同时，中广核矿业的包销权将增强CGN GU面对全球买家的灵活性和竞争力，从而可产生充分利用本公司增长的包销量的协同效应。

3.      提高中广核矿业的资金使用效率，降低集团总体的财务成本。CGNGU此前依赖银行贷款进行国际天然铀贸易，而并入中广核矿业后可动用该等额外流动资金以减少CGNGU的外部贷款，从而整体减少集团的财务成本。

这些协同在2019年已初步得到释放，我们相信在未来随着哈新铀矿及其他铀矿资产的收购，两者协同效果将更为显著。

行业低谷期的“逆行者”

2011年福岛事件以来，天然铀现货价格指数和长期价格指数经历了近10年的下跌。

但是于此同时，CGN GU自2014年在英国成立以来，净资产从300万美元增长至2019年底的860万美元，在短短5年实现了股东权益2.86倍的增长，成为低迷天然铀行情下仍保持盈利和净资产增长的“逆行者”。

从新近两年的新签订贸易合同的利差看，CGN GU 2018年平均贸易利差为0.92美元每磅，而2019年则实现了2.13美元每磅。至2019年底，CGN GU锁定贸易毛利约3400万美元（约2.66亿港元）。这主要得益于CGN GU盈利能力的增强，尤其毛利更为丰厚的长期贸易比重的增长。

CGN GU未来发展策略

2019年，CGN GU就贸易规模已经跻身成为全球前三大天然铀贸易公司之一。在提到中广核矿业对CGN GU未来的定位和策略时，首席财务官陈德邵表示，一是将增加对核电厂商的直接销售，实现与终端用户的直接合作，减少中间贸易环节，实现B2B到B2C的转变；二是由于在90％的天然铀周期中，长期贸易价格指数高于现货贸易价格指数，CGN GU要扩大毛利更高的长期贸易销售占比；三是利用中广核矿业的低成本包销的天然铀货源优势，继续开拓在国际市场份额。